防风险为何要重点控居民部门槓桿率?

2020-05-29 829次浏览 527个评论

中国居民部门槓桿率是指居民部门债务/GDP的比例。2008年为18%,2017年第三季度升至48.6%,最近呈现"上涨较快"的势头。横向比较,中国居民部门槓桿率不算太高,但上升的速度快了一些。美国居民部门槓桿率从20%提升到50%左右用了约40年时间,中国只用了大约10年。中国居民加槓桿为什幺这样快?据机构调查,中国居民的资产大约70%配置在房地产。居民加槓桿主要是增加与房屋相关的负债。

居民槓桿与房地产风险

过去几年地方政府因城施策分类指导,房地产市场分化,三四线城市商品住宅去库存取得明显成效,热点城市房价涨势得到控制。但从下列指标看,部分城市已存在房地产泡沫:一是地价上涨过快。2016年地价增速与GDP增速之比达到3.6。二是房价收入比过高。2016年北上广深的房价收入比均值达22.6倍,目前约30倍,不仅高于香港的19.4倍,更远远超过6年家庭收入买套房的合理年限。三是2017年12月全国百城房价均价上涨至13967元/每平方米,已超过普通市民的购买力。四是租售比超合理水平。国际上将一套房价在租金的300倍以内,即出租300个月(25年)收回全部投资视为合理。国内不少城市租售比达600甚至800倍,显示已现泡沫。

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